| 投资策略 |
本基金基于宏观经济研究,确定大类资产配置比例;通过上市公司基本面分析,重点投资于具有行业优势、公司优势和估值优势的股票,获取超额收益,剩余资产将配置于固定收益类和现金类等大类资产上。
大类资产配置
在大类资产配置上,本基金主要采取“自上而下”的方式进行大类资产配置,根据对宏观经济、市场面、政策面等因素进行定量与定性相结合的分析研究,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。本基金主要考虑的因素为:
(1)宏观经济环境及相关指标,包括GDP增长率、固定资产投资、消费需求变化趋势、进出口增长变化趋势、资本账户和国际收支平衡账户、总投资变化趋势;
(2)政策指标:包括财政政策、货币政策、资本市场相关政策;
(3)市场指标:包括股票及债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估值水平及与国外市场的比较、市场资金供求关系及其变化;
通过对以上各种因素的分析,结合全球宏观经济形势,研判国内经济的发展趋势,并在严格控制投资组合风险的前提下,确定或调整投资组合中大类资产的比例。
股票投资策略
(1)行业配置策略
在行业配置层面,本基金将运用“自上而下”的行业配置方法,通过对国内外宏观经济走势、经济结构转型的方向、国家经济与产业政策导向及改革进程和经济周期调整的深入研究,并结合短期行业景气度,布局未来具有良好成长性的行业。
本基金将有选择的结合以下因素,挑选处于上升周期和产业政策受益的行业:第一、行业生命周期,行业与宏观经济发展的关联;第二、行业内的竞争格局和壁垒;第三、基于全球视野进行国际产业竞争力比较,以反映中国产业在全球的相对竞争优势,如成本、规模、技术、资源优势等;第四、行业的平均市盈率和市净率;第五、行业收入及税前利润增长在未来两年复合增长率;第六、行业估值水平,主要是根据行业的历史数据和成长性做出的。
(2)个股投资策略
本基金投资主要遵循“自下而上”的个股投资策略,通过行业的基本面分析,对重点行业内的企业价值进行深入细致的分析,主要投资对象为经过严格品质筛选和价值评估,具有持续成长性的优质股票。主要选股标准包括:
1)基本面良好,具有良好成长性的公司。
①公司治理结构良好,未受到监管机构处罚。
②公司在本行业内处于领先地位具有竞争优势(如企业具有独特资源与领先技术,具有一定品牌价值)。
③基于主营业务利润增长率的上市公司成长性综合评价指标体系:主营业务利润增长率是基金管理人考察上市公司的利润成长性的一个主要指标,而主营业务利润取决于主营业务收入和主营业务利润率,因此本基金同时把主营业务收入增长率、主营业务利润率也作为一项考察指标。此外,基金管理人还将通过下列因素来考察上市公司的成长性:Ⅰ、企业的盈利能力;Ⅱ、企业的经营管理能力;Ⅲ、研发能力(公司的研究能力和新产品推出能力,重点考察有效研发费用投入比率)。
2)估值合理或者低估的公司。本基金通过选择合适的估值指标,进行全面的估值分析和比较,投资估值合理的公司。衡量标准如下:
①依据上市公司所处行业的不同,选择合适的估值方法和指标;
②根据各个上市公司的历史数据和预期的成长性,进行全面的估值分析确定公司的估值水平,并进行国内、国外同类公司的估值比较,采用PEG(即动态市盈率=PE/企业年盈利增长率)等相对估值指标与股利折现模型、自由现金流折现模型等绝对估值相结合的方法。
基金管理人通过以上多方面的因素进行评估,综合考察上市公司的成长性以及这种成长性的可靠性和持续性,结合其股价所对应的市盈率水平与其成长性相比是否合理,作出具体的投资决策。
港股投资策略
本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。
(1)A+H公司,与A股同类公司相比具有估值优势的港股公司;
(2)A股稀缺性行业和个股,主要选取具有核心竞争力、良好成长性、安全边际足够的龙头公司。
存托凭证投资策略
对于存托凭证投资,本基金将在深入研究的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的方式,精选出具有比较优势的存托凭证。
可转换债券、可交换债券投资策略
本基金管理人主要投资于债性强(到期收益率不低于无风险利率)、转债条款好、基础股票具有可持续竞争能力和成长性的可转换债券、可交换债券。
对于可分离交易可转债,严格遵守认股权证的投资规模限制,按照稳健原则分别评估认股权证价值和企业债价值,在可分离交易可转债整体预期评估价值高于本金的基础上对可分离交易可转债进行价值投资。
未来,根据市场情况,在不改变投资目标及本基金风险收益特征的前提下,遵循法律法规的规定,基金可履行适当程序后相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新中公告。
资产支持证券投资策略
本基金投资资产支持证券以一级市场申购为主,二级市场交易为辅。通过对标的资产的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行分析,根据估值模型对ABS产品进行更为精准的定价,在控制风险的前提下尽可能的增厚本基金的收益。
国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货定价模型寻求其合理估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行操作。
股指期货投资策略
本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的股指期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行操作。
股票期权投资策略
本基金按照风险管理的原则,在严格控制风险的前提下,选择流动性好、交易活跃的股票期权合约进行投资。本基金基于对证券市场的判断,结合期权定价模型,选择估值合理的股票期权合约。本基金投资股票期权时,将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的。
本基金投资股票期权,基金管理人将根据审慎原则,建立期权交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责期权的投资审批事项,以防范期权投资的风险。
债券投资策略
考虑到股票的风险性与波动性,为了在提高收益的基础上尽可能的降低风险,本基金将剩余资产配置于债券等固定收益类资产上。
考察国内宏观经济景气周期引发的债券市场收益率的变化趋势,通过主动的利率预期进行久期管理;在久期确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测,在长期、中期和短期债券间进行配置;在组合平均久期和类属配置确定的基础上,对影响个别债券定价的主要因素,包括流动性、市场供求、信用风险、票息及付息频率、税赋、含权等因素进行分析,选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。 |
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