| 投资策略 |
大类资产配置策略
在大类资产配置上,本基金主要采取“自上而下”的方式进行大类资产配置,根据对宏观经济、市场面、政策面等因素进行定量与定性相结合的分析研究,确定组合中股票、债券及其他金融工具的比例。本基金主要考虑:
1、国内宏观经济环境及相关指标,包括GDP增长率、固定资产投资、消费需求变化趋势、进出口增长变化趋势、资本账户和国际收支平衡账户、总投资变化趋势;
2、国家财政政策包括国债发行趋势、政府财政收支状况、税收政策及政府转移支付政策等;
3、国家货币政策、利率走势及通货膨胀预期(PPI和CPI)、物价变化趋势。
4、国际经济形势和证券市场状况(特别是美国市场、香港市场,包括联邦储备利率政策、货币政策以及其他相关重要指标)。
通过对以上各种因素的分析,结合全球宏观经济形势,研判国内经济的发展趋势,并在严格控制投资组合风险的前提下,确定或调整投资组合中大类资产的比例。
权益类资产投资策略
1、成长动力主题股票界定
中国经济体量庞大,众多行业和公司仍处于持续成长阶段。我们致力于寻找中长期可持续成长的优质公司,在合理估值或者低估时积极买入,赚取公司业绩持续增长的收益。成长动力,主要涵盖具备中长期成长动力的优质公司。一方面,在成长性行业中积极配置具备持续优势的优质公司;另一方面,在传统行业中寻找因市场份额持续提升而获得成长动力的优质公司。具体在行业层面,主要涉及的行业包括:科技相关行业,包括电子、计算机、传媒互联网、医药生物、通信、新能源及新能源汽车等;消费相关行业,包括食品饮料、家用电器、餐饮旅游、汽车、纺织服装、农林牧渔、轻工制造等;以及传统的非银金融、银行、房地产、建筑建材、机械、电力设备等行业。
未来如果基金管理人认为有更适当的成长动力主题的界定方法,在不改变基金投资目标及风险收益特征的前提下,在履行适当程序后,基金管理人可以对成长动力主题的界定方法进行变更,并在招募说明书更新中公告。
2、个股精选策略
在行业配置的基础上,本基金管理人将采用自下而上的研究方法,充分发挥投研团队的主动选股能力,紧密围绕成长动力投资主题,从上市公司的基本面研究出发,重点分析企业成长性和投资价值,挖掘出符合中国经济转型方向、具有良好成长动力的优质企业。基本面研究主要包括公司的成长性评估和投资价值评估。
成长性评估主要综合考虑定性因素和定量因素,对公司的成长性和盈利的持续增长前景进行综合评价。其中定性因素包括相关领域的新技术、新研发成果、新生产模式、新商业模式、核心竞争力、业绩驱动因素等;定量因素包括市场需求量、产品占有率等的市场容量指标,主营业务收入、EBITDA、净利润等的预期增长率指标,公司营运指标(如固定资产周转率等)以及经营杠杆指标等。
投资价值评估是根据一系列历史和预期的财务指标,结合定性考虑,分析公司盈利稳固性,判断相对投资价值,主要指标包括:EV/EBITDA,EV/Sales、P/E、P/B、股息率、ROE、经营利润率和净利润率等。基金管理人将根据行业特点选择合适的指标进行估值。
3、港股投资策略
综合考虑分红收益率、估值指标(如PE、PB等)、成长指标(如ROE增速等)。对于市值在一定规模以上的股票,自上而下进行行业配置,主要判断指标包括行业生命周期、行业内竞争格局以及行业之间相对估值水平等;自下而上进行个股选择,主要选取具有核心竞争力、安全边际足够的可持续成长的龙头公司。
4、存托凭证投资策略
对于存托凭证投资,本基金将在深入研究的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的方式,精选出具有比较优势的存托凭证。
未来,根据市场情况,在不改变投资目标及本基金风险收益特征的前提下,遵循法律法规的规定,基金可履行适当程序后相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新中公告。
国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货定价模型寻求其合理估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行操作。
股指期货投资策略
本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的股指期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行操作。
股票期权投资策略
本基金按照风险管理的原则,在严格控制风险的前提下,选择流动性好、交易活跃的股票期权合约进行投资。本基金基于对证券市场的判断,结合期权定价模型,选择估值合理的股票期权合约。本基金投资股票期权时,将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的。
本基金投资股票期权,基金管理人将根据审慎原则,建立期权交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责期权的投资审批事项,以防范期权投资的风险。
债券资产投资策略
本基金的债券资产投资主要分为:
1、流动性管理
首先根据基金的基金合同约定、整体资产配置和客户赎回规模的预期,确定高流动性债券资产的基本规模,选择信用好、期限短的高等级债券为主要投资对象。
2、积极的债券投资策略
(1)控制信用风险。根据安全性、收益率和流动性匹配的原则,对国债、政策性金融债和有担保的企业债等高等级债券进行重点投资,对没有担保的企业债、短期融资券严格控制投资规模和持仓时间,严格控制债券投资的信用风险。
(2)基于利率预期的类别配置。本基金将合理配置固定利率和浮动利率债券的投资比例。预期利率水平将上升时,相对于固定利率债券,投资于浮动利率债券所获收益更大;反之,如果预期利率水平下降,则应投资于固定利率债券。
(3)寻求套利机会。本基金管理人将通过有效策略寻找不同类型债券、同类债券在不同市场上的套利机会。
3、可转换债券、可交换债券投资策略
本基金管理人主要投资于债性强(到期收益率不低于无风险利率)、转债条款好、基础股票具有可持续竞争能力和成长性的可转换债券、可交换债券。
对于分离交易可转债,在分离交易可转债整体预期评估价值高于本金的基础上对分离交易可转债进行价值投资。
4、资产支持证券投资策略
本基金投资资产支持证券以一级市场申购为主,二级市场交易为辅。通过对标的资产的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行分析,根据估值模型对ABS产品进行更为精准的定价,在控制风险的前提下尽可能的增厚本基金的收益。 |
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