| 投资策略 |
本基金以“深入研究、自下而上”为投资理念,结合定性与定量的分析方法,并将投资理念和分析方法贯穿于资产配置、行业配置、个股选择以及组合风险管理的全过程。
大类资产配置策略
本基金的大类资产配置策略作为“自下而上”选股的补充,将根据宏观经济形势、金融要素运行情况、中国经济发展情况进行调整,并根据风险的评估和建议适度调整资产配置比例,使基金在保持总体风险水平相对稳定的基础上优化投资组合。
股票投资策略
本基金遵循价值投资理念,通过投资估值合理的高品质公司,力求获取中长期的超额收益。这类公司通常具有优秀的商业模式、良好的公司治理、显著的竞争优势和较大的成长空间,中长期来看具有可持续的盈利能力,争取为投资者带来中长期的超额收益。
(1)A股精选策略
在定性方面,本基金主要投资于具有较强竞争力和良好公司治理的上市公司,重点关注符合经济发展规律、政策驱动和推动经济结构转型的产业和上市公司。
在界定公司竞争力的指标中,本基金将同时关注公司的市场份额、公司毛利率、营业利润率等盈利指标较可比公司的差异,公司对上下游产业链的议价能力,公司的主要客户是否是所在行业的重要客户,公司是否具有持续横向扩张不同地域市场或者纵向延伸产业链的能力等方面。
公司治理分析方面,本基金将重点投资于具有合理的治理结构、战略明确、管理规范、信息透明的公司。同时关注大股东及重要股东的持股比例、是否存在侵占小股东利益行为历史记录、公司股权激励或员工持股计划等长期激励措施、公司过往信息披露合规性等方面。
在定量方面:
估值指标定量分析:相对估值指标方面,本基金将选用如下指标:市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、企业价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、企业价值/销售收入(EV/SALES)以及由此衍生而出的市值/销货金额(P/GMV)、单个活跃用户估值(P/MAU)、市盈率-长期成长法(PEG)等更能反映公司业务属性的估值方式。绝对估值方面,本基金将采用自由现金流贴现模型(DCF)或股利贴现模型(DDM)来衡量公司的投资价值。
财务指标定量分析:本基金运用上市公司资本回报率(ROIC)、净资产回报率(ROE)、主营业务收入增长率、净利润增长率、毛利率、净利率、资产负债率、总资产周转率、营运资产周转率、现金循环周期等核心衡量公司财务健康程度的财务指标做定量分析,力争发掘出价值低估或估值合理的股票。
(2)港股通标的股票投资策略
本基金可通过港股通机制投资港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联交所上市的股票。对于港股通标的股票,本基金主要采用“自下而上”个股研究方式,精选出具有投资价值的优质标的。其筛选维度主要包括但不限于:治理结构与管理层(例如:良好的公司治理结构,优秀、诚信的公司管理层等)、行业集中度及行业地位(例如:具备独特的核心竞争优势,如产品优势、成本优势、技术优势和定价能力等)、公司业绩表现(例如:业绩稳定并持续、具备中长期持续增长的能力等)。
(3)对于存托凭证的投资,本基金将依照境内上市交易的股票,通过定性分析和定量分析相结合的方式,精选优质上市公司;并最大限度避免由于存托凭证在交易规则、上市公司治理结构等方面的差异而或有的负面影响。
可转换债券和可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券同时具有固定收益类与权益类证券的双重特性。基金利用宏观经济变化和上市公司的盈利变化,判断市场的变化趋势,选择不同的行业,再根据可转换债券和可交换债券的特性选择各行业不同的券种。本基金利用可转换债券及可交换债券的债券底价和到期收益率来判断其债性,增强本金投资的相对安全性;利用可转换债券及可交换债券的溢价率来判断其股性,在市场出现投资机会时,优先选择股性强的品种,获取超额收益。
信用衍生品投资策略
本基金将按照风险管理的原则,以风险对冲主要目的,并遵守证券交易所或银行间市场的相关规定,参与信用衍生品的投资。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略,审慎开展信用衍生品投资,合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。同时,本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理,合理分散交易对手方、创设机构的集中度,对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。
融资投资策略
本基金在参与融资业务时将根据风险管理的原则,在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与融资业务,有效防范和控制风险,切实维护基金财产的安全和基金份额持有人合法权益。
未来,随着证券市场投资工具的发展和丰富,本基金在履行适当程序后可相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书中更新公告。
资产支持证券投资策略
本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上,对资产支持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等进行分析,采取包括收益率曲线策略、信用利差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策略,投资于资产支持证券。
国债期货投资策略
本基金投资国债期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场定性和定量的分析,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平等指标进行跟踪监控。
股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约,充分考虑股指期货的风险收益特征,通过多头或空头的套期保值策略,以改善投资组合的投资效果,降低投资组合的整体风险。
股票期权投资策略
本基金投资股票期权将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。
本基金将关注其他金融衍生产品的推出情况,如法律法规或监管机构允许基金投资其他衍生工具,本基金将在履行适当程序后,按届时有效的法律法规和监管机构的规定,制定与本基金投资目标相适应的投资策略,在充分评估衍生产品的风险和收益的基础上,谨慎地进行投资。
债券投资策略
债券投资策略在债券组合的构建和调整上,本基金综合运用久期配置、期限结构配置、类属资产配置、收益率曲线策略、杠杆放大策略等组合管理手段进行日常管理,力求获取长期稳健的收益。 |
微信公众号
证券之星APP
基本资料
