| 投资策略 |
资产配置策略
本基金依托富达资产配置投资研究流程与结果,对基金资产配置比例做适度调整,力争保持股票配置比例的总体稳定,避免因过于主动的仓位调整带来额外的风险。在具体大类资产配置过程中,采用自上而下与自下而上相结合的研究方式,使用定量与定性相结合的研究方法对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等可能影响证券市场的重要因素进行研究和预测,分析和比较股票、债券等市场和不同金融工具的风险收益特征,确定合适的资产配置比例,适时动态优化投资组合。
股票投资策略
1、行业配置策略
在行业配置层面,本基金力争保持行业配置的整体均衡。并在符合经济发展规律的、有政策驱动的、符合经济结构转型趋势的行业板块中,从发展生命周期、行业景气度、竞争格局、技术前景及其发展趋势等多角度,前瞻性判断有投资价值的产业板块,并筛选出具有成长性、符合投资逻辑的行业,优化配置,并适时调整。
2、个股选择策略
本基金依托于富达基金自有的投资研究平台,采用“自下而上”与“自上而下”相结合的选股策略,在关注的“气候解决方案”和“减碳经济”投资领域内挖掘质地优秀、具备长期价值增长潜力且估值合理的上市公司。
本基金通过定性分析与定量分析相结合的分析方法选择估值合理、具有持续竞争优势和较大成长空间的个股进行投资。
1)定性分析。本基金定性分析主要基于基金管理人的投研团队采用案头研究和实地调研相结合的方法对拟投资公司的、核心竞争力、主营业务成长性、公司治理结构、经营管理能力、商业模式等进行定性分析,把握公司盈利能力的成长性与可持续性,并对其估值水平进行综合研判,深度挖掘优质的个股投资机会。在上市公司的良好成长性上,本基金将深入分析上市公司获得业绩增长的内在驱动因素、以及业绩增长和驱动因素的可持续性。
2)定量分析。本基金定量分析,从全市场选股,筛选出符合本基金界定的低碳主题的上市公司。在上市公司的低碳属性上,本基金将重点关注绿色收入,即上市公司营收是否主要来自于对环境和可持续性有贡献的产品或服务,或低碳转型,即上市公司是否具有自身节能减碳表现突出、对全球升温控制的贡献度高等特征。
此外,定量分析还包括主要基于对上市公司相关财务指标与估值指标的分析。财务指标上,通过观察企业主营业务收入及净利润增长率、主营业务利润率及其变动趋势、净资产收益率、ROIC、累计及新增研发支出、Capex支出等指标,综合考察企业的盈利能力与增长潜力。估值指标上,基于行业的特点确定对股价有影响力的关键估值方法,综合考察市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)、企业价值倍数(EV/EBITDA)等“相对估值指标”,以及现金流贴现(如DDM、DCF)等模型计算的“绝对估值指标”,选择价值被低估、或者估值水平相对合理、与成长性相匹配的上市公司股票进行投资。
3、 港股通标的股票投资策略
本基金可通过港股通机制投资于港股通标的股票,将重点关注以下几类港股通标的股票:
1)符合低碳投资主题的 A 股稀缺性行业个股和行业;
2)具有持续领先优势或核心竞争力的公司,这类公司应具有良好成长性或为市场龙头;
3)与 A 股同类公司相比具有估值优势的公司。
低碳主题的界定
为顺应全球低碳转型趋势,在碳达峰、碳中和“1+N”国家战略指导下,本基金将投资于低碳转型相关领域,以投资推进绿色转型,助力经济社会发展与生态环境保护双赢。低碳主题是指通过技术创新对环境可持续发展做出贡献,利用产业转型升级、产业结构调整等多种手段进行绿色低碳转型。本基金将主要聚焦两大低碳要素“气候解决方案”和“减碳经济”以支持绿色转型。
1、气候解决方案是指公司产品或服务对环境可持续性有贡献的投资标的。本基金通过对公司产品或服务的收入来源进行分析,判断这些收入来源是否满足“绿色收入”(分为绿色增长、绿色转型以及绿色赋能)要求。“绿色收入”是指对联合国可持续发展目标(UNSDG)有贡献,来自于具有环境可持续性的经济活动,包括以推动零碳或近零排放为目标的绿色增长投资,以促进节能减排、降低环境成本与风险为目标的绿色转型投资,以及为经济活动实现绿色增长或转型提供实质有效支持的绿色赋能领域。本基金将重点投资于“绿色收入”的营业额占比超过50%的上市公司,主要领域如下:
(1)绿色增长领域,指推动零碳或近零排放相关的领域,主要有清洁能源、新能源汽车、绿色建筑等领域,主要包括电力(光伏、风力、水力、热力、核电等),新能源汽车,光伏设备,风电设备,化学原料,交通设备行业;
(2)绿色转型领域,指促进节能减排、降低资源环境和生态成本与风险相关的领域,主要有节能改造、污染防治、水资源利用、可持续消费、循环经济等领域,主要包括环境治理(固废治理、水务及谁治理、大气治理),化学制品,电池,通信设备,电网设备,铁路公路行业;
(3)绿色赋能领域,指虽自身未产生直接贡献,但为绿色增长和绿色转型提供技术或服务等有效支持相关的领域,主要包括绿色金融,物流,港口,基础建设行业。
2、减碳经济是指公司自身节能减碳表现突出、对全球升温控制贡献度高的标的。《联合国气候变化框架公约》及《巴黎协定》就国际社会共同应对气候变化的原则和目标达成了共识,要求各个国家和地区将全球平均温升控制在2摄氏度以内,并为将温升控制在1.5摄氏度以内而努力。本基金将把所有符合巴黎协定温控标准的公司纳入界定的低碳主题,主要包括电力、煤炭、工业等传统领域在行业中低碳转型领先的公司。
本基金将基于估算模型对公司升温幅度指标进行评估,因此不排除一些公司披露温室气体排放数据后不再符合筛选条件的可能,本基金将适时对此进行调整。
存托凭证投资策略
本基金可投资存托凭证,本基金将结合对宏观经济状况、行业景气度、公司竞争优势、公司治理结构、估值水平等因素的分析判断,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
国债期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,本着谨慎原则适度参与国债期货投资。本基金在进行国债期货投资中,将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲风险,并且利用国债期货达到降低投资组合整体风险的目的。
股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在控制风险的前提下,谨慎适度参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中,将有选择地投资于流动性好、交易活跃的股指期货合约,以对冲投资组合的风险、有效管理现金流量或降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。
可转换债券、可交换债券投资策略
可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金在对可转换公司债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,综合考虑可转换债券的债性和股性,利用可转换公司债券定价模型进行估值分析,选择具有较高投资价值的可转换债券进行投资。此外,本基金可根据新发可转债的预计中签率、模型定价结果,参与可转债新券的申购。
可交换债券与可转换债券的区别在于换股期间用于交换的股票并非自身新发的股票,而是发行人持有的其他上市公司的股票。可交换债券同样具有股性和债性,本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。
债券投资策略
根据基金流动性管理及策略性投资的需要,本基金将通过对宏观经济运行情况、国家货币及财政政策、资本市场资金环境等重要因素的研究和预测,对国债、金融债、企业债等固定收益证券进行投资。债券投资策略包括利率策略、信用策略等,在严格控制风险的前提下,通过配置不同类别和期限的债券品种,提高基金非股票资产的收益率。 |
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