| 投资策略 |
大类资产配置
本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素,对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析,合理预测各类资产的价格变动趋势,确定不同资产类别的投资比例。在此基础上,积极跟踪由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收益特征的相对变化,动态调整各大类资产之间的投资比例,在保持总体风险水平相对平稳的基础上,获取相对较高的基金投资收益。
股票投资策略
本基金采取积极的股票投资策略,综合采用定量分析和定性分析相结合的研究方法,精选经营稳定、持续分红能力强且估值相对合理的优质上市公司,追求稳健的股息收入和长期的资本增值。
(1)红利主题的界定
本基金管理人将满足以下特征的股票作为符合红利主题的公司:
1)在最近三个会计年度连续实施现金分红且最近三个会计年度累计现金分红总额不低于最近三个会计年度年均净利润的30%;
2)近一个会计年度股息率(现金分红/市值)市场排名进入前50%;
3)经营状况良好、无重大违法违规事项、红利分配与经营情况不存在重大异常。
(2)个股投资策略
本基金通过定量分析和定性分析,依据约定的投资范围,挑选出高现金分红的上市公司股票进行投资,在有效控制风险的前提下,争取实现基金资产的长期稳健增值。
1)定量分析
①分红能力评价:综合考虑公司的收入增长性、盈利能力、盈利质量、资产使用效率、现金流状况,对公司未来的持续分红能力进行分析。主要应用的财务指标包括但不限于资产收益率、收入及净利润增长率、经营性现金流、收现率、资产周转率(包括应收账款、存货、固定资产等资产项目的周转率分析)、财务杠杆、经营杠杆等。
②分红意愿评价:主要通过分析公司历史股利政策的连续性和稳定性,评价公司的分红意愿。主要应用的财务指标包括上一年度及过去三年平均现金分红率、上一年度及过去三年平均股息率、最近三年累计分配股息占可分配利润比例等。
2)定性分析
本基金将综合考虑上市公司的核心业务竞争力、行业发展前景、市场地位、经营管理能力、人才资源、治理结构、研发投入、创新属性等因素,重点关注处于稳定增长期和成熟期的行业、符合经济发展规律、政策驱动和推动经济结构转型的产业和上市公司。
结合定量分析与定性分析,筛选出财务状况健康,竞争优势突出,未来盈利能力良好且分红水平较高的公司,作为本基金的核心投资标的。
资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时,管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置,谨慎进行投资,以调整债券组合的久期,降低投资组合的整体风险。
股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,有选择地投资于股指期货。本基金在股指期货的投资中将通过对证券市场和股指期货市场运行趋势的研究,采用流动性好、交易活跃的股指期货合约,并充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,主要遵循避险和有效管理两项策略和原则:
(1)避险:在市场风险大幅累积时,减小基金投资组合因市场下跌而遭受的市场风险;
(2)有效管理:利用股指期货流动性好、交易成本低等特点,通过股指期货对投资组合的仓位进行及时调整,提高投资组合的运作效率。
债券投资策略
本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风险为主要目标,同时根据需要进行积极操作,以提高基金收益。本基金债券投资管理将主要采取以下策略:
(1)合理预计利率水平
对市场长期、中期和短期利率的正确预测是实现有效债券投资的基础。管理人将全面研究物价、就业、国际收支和政策变更等宏观经济运行状况,预测未来财政政策和货币政策等宏观经济政策走向,以此判断资金市场长期的供求关系变化。同时,通过具体分析货币供应量变动,M1和M2增长率等因素判断中短期资金市场供求的趋势。在此基础上,管理人将对于市场利率水平的变动进行合理预测,对包括收益率曲线斜度等因素的变化进行科学预判。
(2)灵活调整组合久期
管理人将在合理预测市场利率水平的基础上,在不同的市场环境下灵活调整组合的目标久期。当预期市场利率上升时,通过增加持有短期债券等方式降低组合久期,以降低组合跌价风险;在预期市场利率下降时,通过增持长期债券等方式提高组合久期,以充分分享债券价格上升的收益。
(3)科学配置投资品种
管理人将通过研究国民经济运行状况,货币市场及资本市场资金供求关系,以及不同时期市场投资热点,分析国债、央票、金融债等不同债券种类的利差水平,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。
(4)谨慎选择个券
在具体券种的选择上,管理人主要通过利率趋势分析、投资人偏好分析、对收益率曲线形态变化的预期、信用评估和流动性分析等方式,合理评估不同券种的风险收益水平。筛选出的券种一般具有流动性较好、符合目标久期、同等条件下信用质量较好或预期信用质量将得到改善、风险水平合理、有较好下行保护等特征。
(5)可转换债券和可交换债券投资策略
对于可转债投资,本基金将采用专业的分析和计算方法,综合考虑可转债的久期、票面利率、风险等债券因素以及期权价格,力求选择被市场低估的品种,获得超额收益,具体策略包括个券精选策略、条款价值发现策略、套利策略。对于可交换债,本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。
(6)信用债投资策略
本基金将充分借鉴外部的信用评级结果,并建立内部信用评级体系,根据对债券发行人及债券资信状况的分析,给发行主体和标的债券打分,给出各目标信用债券基于其综合得分的信用评级等级,并建立信用债备选库。基金管理人将密切跟踪发行人基本面的变化情况,通过卖方报告及实地调研等方式,对于发行人的行业风险、公司风险、现金流风险、资产负债风险和其他风险进行综合评价,从而得出信用债违约可能性和理论信用利差水平,并以此为基础进行债券定价,并投资于信用级别较高的个券。 |
微信公众号
证券之星APP
基本资料
