| 投资策略 |
大类资产配置
本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素,对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析,合理预测各类资产的价格变动趋势,确定不同资产类别的投资比例。在此基础上,积极跟踪由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收益特征的相对变化,动态调整各大类资产之间的投资比例,在保持总体风险水平相对平稳的基础上,获取相对较高的基金投资收益。
股票投资策略
本基金首先界定先进制造相关行业及上市公司,再将定性分析和定量分析相结合,对反映公司质量和增长潜力的指标进行综合评估,寻找基本面扎实、估值有优势、行业地位和竞争优势突出的标的进行投资。
(1)先进制造主题的界定
本基金界定的“先进制造”主题指代表战略性新兴产业和传统产业转型升级方向的具有技术含量高、附加值高、信息密集度高等特点的行业。先进制造是国家制造强国发展战略的重要组成部分,代表未来新兴产业方向。本基金旨在中国经济结构调整和制造业升级的过程中寻找具有核心竞争力的先进制造业的公司进行投资。
本基金界定的先进制造产业包括先进制造产业全产业链,应当具有高成长性、高盈利性和高壁垒性的基本特征。具体地说,本基金投资的先进制造行业囊括新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械。
(2)行业配置策略
本基金在把握中观行业景气的基础上,挖掘产品力不断提升、竞争格局不断优化、处于高增长阶段的估值合理的优质企业,分享企业盈利增长带来的投资收益。在行业景气度的衡量上,本基金将重点考察行业的成长能力、盈利能力、盈利可持续性三个方面。
1)在行业的成长能力方面,本基金重点关注宏观环境、产业政策、产业发展阶段、竞争格局与技术进步等因素,把握行业基本面发展变化的脉络。
2)在行业的盈利能力方面,本基金将根据净资产收益率、经营性现金流等关键指标,筛选未来持续向好发展的行业。
3)在行业的盈利可持续性方面,本基金将结合行业周期轮动、重大产品创新、商业模式与管理层素质等定性指标与收入增长率、净利润增长率、费用使用等定量指标,确定适宜投资的重点行业,同时也是对行业的成长能力分析结论的进一步确认。
此外,本基金还将根据各行业的不同特点确定适合该行业的估值方法,判断该行业的合理估值水平,注重估值与成长性的平衡。并根据经济发展趋势和行业整体情况,动态调整行业配置。
(3)个股投资策略
本基金结合相关主题行业各细分子行业的景气度,通过定性分析和定量分析对相关主题行业上市公司的投资价值进行综合评估,精选具有竞争优势的上市公司,并规避治理混乱、管理效率低下的公司。
在定性方面,本基金将综合考虑上市公司的核心业务竞争力、行业发展前景、市场地位、经营管理能力、人才资源、治理结构、研发投入、创新属性等因素,重点关注符合研发投入大、经济发展规律、政策驱动和推动经济结构转型的产业和上市公司。
在定量方面,本基金将在宏观经济分析、行业分析的基础上,根据公司的基本面及财务报表信息灵活运用各类财务指标评估公司的价值,评估指标包括但不限于PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等估值指标以及研发投入占比、研发投入增长率、主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净利润增长率等经营指标。
资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时,管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置,谨慎进行投资,以调整债券组合的久期,降低投资组合的整体风险。
股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,有选择地投资于股指期货。本基金在股指期货的投资中将通过对证券市场和股指期货市场运行趋势的研究,采用流动性好、交易活跃的股指期货合约,并充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,主要遵循避险和有效管理两项策略和原则:
(1)避险:在市场风险大幅累积时,减小基金投资组合因市场下跌而遭受的市场风险;
(2)有效管理:利用股指期货流动性好、交易成本低等特点,通过股指期货对投资组合的仓位进行及时调整,提高投资组合的运作效率。
债券投资策略
本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风险为主要目标,同时根据需要进行积极操作,以提高基金收益。本基金债券投资管理将主要采取以下策略:
(1)合理预计利率水平
对市场长期、中期和短期利率的正确预测是实现有效债券投资的基础。管理人将全面研究物价、就业、国际收支和政策变更等宏观经济运行状况,预测未来财政政策和货币政策等宏观经济政策走向,以此判断资金市场长期的供求关系变化。同时,通过具体分析货币供应量变动,M1和M2增长率等因素判断中短期资金市场供求的趋势。在此基础上,管理人将对于市场利率水平的变动进行合理预测,对包括收益率曲线斜度等因素的变化进行科学预判。
(2)灵活调整组合久期
管理人将在合理预测市场利率水平的基础上,在不同的市场环境下灵活调整组合的目标久期。当预期市场利率上升时,通过增加持有短期债券等方式降低组合久期,以降低组合跌价风险;在预期市场利率下降时,通过增持长期债券等方式提高组合久期,以充分分享债券价格上升的收益。
(3)科学配置投资品种
管理人将通过研究国民经济运行状况,货币市场及资本市场资金供求关系,以及不同时期市场投资热点,分析国债、央票、金融债等不同债券种类的利差水平,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。
(4)谨慎选择个券
在具体券种的选择上,管理人主要通过利率趋势分析、投资人偏好分析、对收益率曲线形态变化的预期、信用评估和流动性分析等方式,合理评估不同券种的风险收益水平。筛选出的券种一般具有流动性较好、符合目标久期、同等条件下信用质量较好或预期信用质量将得到改善、风险水平合理、有较好下行保护等特征。
(5)可转换债券和可交换债券投资策略
对于可转债投资,本基金将采用专业的分析和计算方法,综合考虑可转债的久期、票面利率、风险等债券因素以及期权价格,力求选择被市场低估的品种,获得超额收益,具体策略包括个券精选策略、条款价值发现策略、套利策略。对于可交换债,本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。
(6)信用债投资策略
本基金将充分借鉴外部的信用评级结果,并建立内部信用评级体系,根据对债券发行人及债券资信状况的分析,给发行主体和标的债券打分,给出各目标信用债券基于其综合得分的信用评级等级,并建立信用债备选库。基金管理人将密切跟踪发行人基本面的变化情况,通过卖方报告及实地调研等方式,对于发行人的行业风险、公司风险、现金流风险、资产负债风险和其他风险进行综合评价,从而得出信用债违约可能性和理论信用利差水平,并以此为基础进行债券定价,并投资于信用级别较高的个券。 |
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