| 投资策略 |
资产配置
(1)一级资产配置:
本基金根据股票和债券估值的相对吸引力模型(ASSVM,AShare Stocks Valuation Model)动态调整一级资产的权重配置,确定股票和固定收益品种仓位。投资决策委员会作为公司投资的最高决策机构和监督执行机构,决定本基金的一级资产配置。
(2)核心—卫星配置/久期配置:
核心-卫星配置:本基金股票投资部分采取核心-卫星投资策略
(Core-SatelliteStrategy),在控制股票投资组合相对于市场系统风险的基础上,获取超越市场平均水平的收益。根据国际惯例,结合中国实际情况,本基金将蓝筹股定义为沪深300指数的成份股和备选成份股中权重较大、基本面较好、流动性较高的上市公司。核心组合投资蓝筹股的比例为股票资产净值的80%—100%;卫星组合则投资于具备核心优势和高成长性的中小企业,以超额收益为投资导向,投资比例为股票资产净值的0%—20%。
核心-卫星的具体配置比例采用自下而上和自上而下相结合的方法确定。
a)自下而上的方法:根据寻找到的具有长期高速增长投资标的的数量确定,数量多时,提高卫星组合的配置比例;数量少时,降低卫星组合的配置比例。
b)自上而下的方法:根据市场股权风险溢价水平(ERP)的变化确定:
当市场股权溢价水平比较高时,市场偏好稳健型品种,此时降低卫星组合的配置;当市场股权溢价水平比较低时,市场偏好高增长、高收益、高风险品种,此时提高卫星组合的配置。
债券资产久期配置:根据经济周期,采用自上而下的方法确定组合久期。
a)通过数量模型分析,预测宏观经济周期趋势性变化,结合货币政策和财政政策,判断市场利率的变化趋势。
b)根据利率变化趋势,确定债券投资组合的久期配置和风险管理方案,在利率上升时降低久期,在利率下降时加大久期。
(3)个股选择和个券选择:
a)个股选择:核心组合利用中海综合估值模型,在沪深300指数的成份股和备选成份股的范围内,精选出其中价值相对被低估的优质上市公司;卫星组合采用主动性投资策略,自下而上、精选个股,针对具备核心优势和高成长性的中小企业,结合流通市值、成交金额、波动性等多项指标进行综合筛选,积极投资。
b)个券选择:采用自下而上的方法。通过数量分析,在剩余期限、久期、到期收益率基本接近的同类债券之间,确定最优个券。个券选择遵循以下原则:
相对价值原则
属性相近的债券,选择收益率较高的券种;在收益率相同的情况下,选择风险(久期)较低的券种。对二者都相近的券种,选择凸性大的券种。
流动性原则
收益率、剩余期限、久期和凸性基本类似的券种,选择流动性较好的券种。
对于信用品种,本基金建立内部信用评估体系,对信用类债券进行二次评级。只有通过评级,基金经理才能进行投资。
组合调整:
分为主动调整和被动调整。主动调整包括组合管理本身所进行的调整,以及根据风险控制与绩效评估报告的要求所进行的调整。被动调整是基金应对申购、赎回进行的调整。
风险管理与绩效评估:
风险管理通过建立一系列完整的风险预警、风险识别以及风险控制体系,运用数量化和系统化的方法来识别、测度、监督和控制风险。
绩效评估通过业绩表现分析、归因分析、绩效检讨报告,对基金投资进行总结,协助基金经理提高投资业绩。 |
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