| 投资策略 |
大类资产配置策略
资产配置策略以基于宏观、政策及市场分析的综合研究为主,由基金经理和研究员组成的投研团队及时跟踪宏观经济运行态势和宏观经济政策动向,重点关注包括GDP增速、固定资产投资增速、上市公司整体盈利情况、通胀率和利率等宏观指标的变化趋势,在深入分析和充分论证的基础上评估宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度。在具体操作中结合定量分析的方法,对未来各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估,制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。
股票投资策略
本基金根据行业周期轮动特征以及行业相对投资价值,选择景气向上或者趋势向好的行业进行重点配置,包括不限于符合社会经济发展趋势、契合政府政策目标、周期向上以及受各种内外因素驱动引起景气向上或者趋势向好的行业。通过自上而下的行业景气度研究,以及自下而上的公司基本面研究,精选具备核心竞争优势的个股,以构建股票投资组合。
(1)行业配置策略
在行业配置层面,本基金将运用“自上而下”的行业配置方法,通过对国内外宏观经济走势、经济结构转型的方向、国家经济与产业政策导向和经济周期调整的深入研究,在把握宏观经济运行趋势和行业周期特征的基础上,以行业景气度变化为核心,综合考虑行业估值水平、行业竞争格局等多种因素,对各行业的投资价值进行综合评估,精选景气度上升的优势行业进行重点配置。
1)行业景气度
本基金将密切关注国家相关产业政策、规划动态,并结合行业数据持续跟踪、上下游产业链深入调研等方法,根据相关行业盈利水平的横向与纵向比较,从多维度把握不同行业的景气度变化情况和业绩增长变化趋势,适时对各行业景气度周期与行业未来盈利趋势进行研判,重点投资于未来景气度较高的优势行业。
2)行业估值水平
行业估值水平影响各行业的相对表现。本基金将根据各行业的特点,选择合适的估值方法,重点关注行业平均动态市盈率、行业平均市净率等指标。通过对各行业估值水平的动态分析,选择估值合理的行业进行配置。
3)行业竞争格局
本基金主要通过密切跟踪行业进入者的数量、行业内各公司的竞争策略及各公司产品或服务的市场份额来判断公司所处行业竞争格局的变化,重点投资于行业竞争格局良好的行业。
(2)个股精选策略
本基金将主要采用“自下而上”的个股选择方法,在拟配置的行业内部通过定量与定性相结合的分析方法精选具有高成长性的优质成长性企业。在选择个股时,主要遵循两条规则,第一是具备宽阔护城河的优质公司,第二是长期前景明确的相关公司。
一方面,本基金将通过分析上市公司的公司治理结构、经营模式、自主创新等多方面的运营管理能力,判断公司的核心价值与成长能力,选择投资具有清晰的成长战略、良好经营状况并且在技术、品牌、产品或服务等方面具备领先优势的上市公司的股票。另一方面,本基金将通过对上市公司的盈利能力、成长和股本扩张能力以及现金流管理水平的定量分析,选择优良财务状况且具备宽阔护城河的上市公司的股票。
选股思路为:中长期研究基于产业政策、需求趋势、供需力量边际贡献、行业壁垒、商业模式与技术变迁等因素对行业竞争格局演变的影响选出细分子行业,然后比较子行业内上市公司战略、产品、渠道、资源与能力等方面的优势,评判拟投资企业的行业竞争地位以及业绩驱动因素,最后运用主营业务收入、EBITDA、净利润等预期增长率指标,结合公司营运指标(如固定资产周转率等)以及经营杠杆指标(如权益乘数等),对公司盈利的持续增长前景进行综合评价。
(3)港股通投资策略
港股通标的股票,作为本基金的投资范围,其选股原则与非港股通标的股票无异,主要通过公司基本面研究选取具备宽阔护城河、竞争优势巨大、行业前景明确的标的股票来配置。
(4)存托凭证投资策略
本基金将根据法律法规和监管机构的要求,制定存托凭证投资策略,关注发行人有关信息披露情况,关注发行人基本面情况、市场估值等因素,通过定性分析和定量分析相结合的办法,参与存托凭证的投资,谨慎决定存托凭证的权重配置和标的选择。
可转换债券和可交换债券投资策略
在可转换债券和可交换债券投资方面,本基金将积极参与发行条款较好、申购收益较高、公司基本面优秀的可转换债券和可交换债券的一级市场申购,上市后根据个券的具体情况做出持有或卖出的决策;同时,本基金管理人将综合运用多种可转换债券和可交换债券投资策略进行二级市场投资操作,重点选择信用风险可控、债券溢价率较低或可转换债券和可交换债券对应的标的股票行业基本面好、估值合理的低转股溢价转债投资。
参与融资业务的投资策略
本基金还可以根据相关法律法规的规定参与融资业务。本基金参与融资业务,将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件,选择合适的交易对手方。同时,在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下,确定融资比例。 |
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