| 投资策略 |
本基金采用数量化技术对投资策略进行优化,将特定的投资思想和理念通过具体指标与参数体现在数量模型中,通过数量化方法进行积极的投资组合管理与风险控制,充分发挥数量化投资的优势。一方面,在偏好大盘蓝筹的基础上,构建最小化市场波动性的投资组合;另一方面,通过量化选股等策略追求超越业绩比较基准的投资收益。
第一,本基金通过控制组合波动率和组合仓位等手段进行风险控制,在承担一定市场风险的情况下,根据股票之间的相关性和和股票的历史表现,运用数量化手段对股票组合的波动性进行一个合理估计,根据设定的风险程度来决定股票组合的风险预算,并在此基础上追求股票的收益。第二,本基金通过数量化技术,综合考虑股票的总市值、流通市值、公司治理、过往分红以及平均每日市场交易量等因素,选择有代表性的蓝筹股票标的作为本基金的股票池。具体来说,首先计算每一只标的股票的价值特征(市净率、市盈率、市销率、市现率以及分红率)和成长特征(长期一致预期净利润增长率、短期一致预期净利润增长率以及营业收入一致预期增长率),按照价值和成长特性讲市场分成4个象限,蓝筹股票的股票池确定在第I象限和第II象限,每半年调整一次。第三,本基金利用数量化技术精细划分蓝筹股票的行业,在宽窄幅度不同的行业上,通过采用精选量化因子等方式进行组合配置,力争超额收益。
(一)资产配置策略
本基金将通过量化建模的方式综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素,对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等影响证券市场的重要因素进行深入分析,确定当前市场环境下的主要投资方向和资产配置比例。同时,量化模型通过持续跟踪宏观经济变量、风险预警指标等,判断不同资产类别在当前市场环境下的风险收益状态,根据市场环境变化时,动态调整投资组合结构、各类资产配置比例。
(二)量化选股策略
本基金选股策略以量化多因子模型选股为主,充分借助基金管理人大数据量化平台的研究成果,有效整合了传统多因子研究的模型和大数据分析,根据融合模型对有代表性的大盘蓝筹股票进行投资。本基金采用的选股策略包括多因子选股策略、风格轮动策略、行业轮动策略、动量反转量化选股策略、趋势追踪量化选股策略等。
1、多因子选股策略
本基金管理人以基本面选股策略和技术投资相结合为理念,不但将可能影响股价并且具有经济意义的基本面指标纳入因子汇总,考虑包括规模、盈利能力、价值等蓝筹股票相对有效的因子,辅以成长性等基本面因子,同时也关注市场短期的波动指标,包括交易活动、持仓量、成交量、期现价差、不同期限的动量趋势,强弱指标、超买超卖、反转概率等技术因子,利用数量化技术,筛选出有效的成分因子,结合大数据分析构建多因子选股模型。具体来说,在蓝筹股的因子中,结合市场特点,周期股的权重比较大,估值因子是比较有效的选股因子。
2、风格轮动策略
风格轮动模型是利用市场的风格特征进行投资,若是风格转换的初期介入,则可以获得一定的超额收益。本基金通过数量化技术综合分析市场的风格特征,持续跟踪市场的风格转换,构建有效的风格转换信号,建立了风格轮动模型,以此动态调整组合配置。
3、行业轮动策略
由于经济周期的原因,总有一些行业先启动,一些行业跟随。在经济周期过程中,依次对这些轮动的行业进行配置,相对买入持有策略会有更好的效果。本基金通过量化模型对行业表现进行综合分析和持续跟踪,构建了行业轮动信号,在经济周期过程中,根据市场环境变化,动态调整组合行业配置。
4、动量反转量化选股策略
动量反转模型是指股票的强弱变化情况,过去一段时间强的股票在未来一段时间继续保持强势,过去一段时间弱的股票在未来一段时间继续弱势,称为动量效应。过去一段时间强的股票在未来一段时间会走弱,过去一段时间弱势的股票在未来一段时间会走强,称为反转效应。若本基金判定动量效应会持续,则应该买入强势股;若判断会出现反转效应,则应该买入弱势股。
5、趋势追踪量化选股策略
趋势追踪属于图形交易的一种,当股价出现上涨趋势的时候,则买入;当出现下跌趋势的时候,则卖出。本基金判断趋势的指标有很多种,包括均线策略、MACD、BIAS等,其中以均线策略最简单、最有效。
6、投资组合优化
本基金会根据量化风险模型对投资组合进行优化,通过特有的以量化投资为核心的多重优化保障体系构建处于或接近有效边际曲线的投资组合。在构建投资组合时综合考虑收益因素及风险因素,并通过投资组合优化器构建并动态优化投资组合,在控制风险的前提下追求收益的优最大化。
(三)存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
(四)其他策略
1、债券投资策略
在债券投资方面,本基金将深入研究国民经济运行状况、货币市场及资本市场资金供求关系,采取利率策略、信用策略、相对价值策略以及正逆回购进行杠杆操作等积极投资策略,在严格控制风险的前提下,发掘和利用市场失衡提供的投资机会,构造能够提供稳定收益的债券和货币市场工具组合。
2、股指期货投资策略
本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的定量化研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,并与现货资产进行匹配,在法律法规允许的范围内,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项,同时针对股指期货交易制定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准。
3、国债期货投资策略
本基金投资国债期货以套期保值、回避市场风险为主要目的。结合国债交易市场和期货市场的收益性、流动性等情况,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作,获取超额收益。
4、可转换债券投资策略
在分析宏观经济运行特征并对各类市场大势做出判断的前提下,本基金对可转债所对应的基础股票进行分析和研究,从行业选择和个券选择两方面进行全方位的评估,对盈利能力或成长性较好的行业和上市公司的可转债进行重点关注,对可转债投资价值进行有效的评估,选择投资价值较高的个券进行投资。
5、资产支持证券投资策略
本基金将持续研究和密切跟踪国内资产支持证券品种的发展,将通过宏观经济、提前偿还率、资产池结构及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,制定周密的投资策略。在具体投资过程中,重点关注标的证券发行条款、基础资产的类型,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响,加强对未来现金流稳定性的分析。本基金将严格控制资产支持证券的总量规模,选择风险调整后的收益高的品种进行投资,实现资产支持证券对基金资产的最优贡献。
6、权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具。在进行权证投资时,基金管理人将通过对权证标的证券基本面的研究,结合权证定价模型寻求其合理估值水平,根据权证的高杠杆性、有限损失性、灵活性等特性,通过限量投资、趋势投资、优化组合、获利等投资策略进行权证投资。基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征,通过资产配置、品种与类属选择,谨慎进行投资。
7、中小企业私募债券投资策略
本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资,在此基础上重点分析信用风险及流动性风险。首先,确定经济周期所处阶段,研究中小企业私募债发行人所处行业在经济周期中所受的影响,以确定行业总体信用风险的变动情况,并投资具有积极因素的行业;其次,对中小企业私募债发行人的经营管理、发展前景、公司治理、财务状况及偿债能力综合分析;最后,结合中小企业私募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发行规模等因素,综合评价中小企业私募债的信用风险和流动性风险,选择风险与收益相匹配的品种进行配置。 |
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