| 投资策略 |
本基金采用数量化投资策略建立投资模型,将投资思想通过具体指标、参数的确定体现在模型中,并利用数量化投资纪律严格、投资视野宽阔、风险水平可控等优势,切实贯彻择时和选股全程数量化的投资策略,以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。
1、资产配置策略本基金采用基金管理人自主开发的量化识别模型,以宏观政策、微观行业、市场情绪为基础,构建中短期系统风险模型,进行市场风险的判断,为基金仓位调整和利用股指期货管理系统风险提供准确的量化依据。本基金通过合理确定股票、股指期货、债券、现金等金融工具上的投资比例,达到控制净值大幅回撤风险,改善投资组合的风险收益特性的目的。
2、股票投资策略本基金通过量化分析方式精选个股,其中主要从公司的估值水平、成长性、盈利能力、盈利预测、盈利风险等方面对全市场股票综合打分排名,最后选出优秀投资标的。在考虑交易成本、流动性、投资比例限制等因素并结合基金管理人对市场研判后,自下而上精选个股,力争在最佳时机选择估值合理、基本面优良且具有持续成长潜力的股票进行适度的优化配置,以获取收益。
(1)行业配置策略行业配置方面,本基金主要通过行业景气度分析和行业竞争格局分析,就行业投资价值进行综合评估。模型基于市场均衡状态下各行业隐含的超额收益率和市场权重,融入基金管理人对各行业的预期收益观点,在基金整体风险水平可控的前提下,实现各行业的合理配置和优化。
(2)个股选择本基金将在行业配置的基础上运用多种类型选股模型进行个股的选择,具体包括:多因子模型(财务、量价、一致预期等因子)和事件类模型。
1)多因子模型本基金采用的多因子模型涵盖财务因子、动量因子和一致预期因子三大方面。其中财务因子包括企业的成长、质量、盈利数据、财务预测等方面;动量因子包括但不限于动量、市场相关性、波动率、流动率等;一致预期因子主要包括情绪因子等,选股模型通过对个股历史数据及一致预期数据的实证检验以及对行业景气周期的考量,从而确定行业内部各因子的重要性顺序,并按照此顺序对各行业股票进行分步筛选来确定股票投资名单。本基金对因子的有效性进行持续的跟踪,分析其变化规律,基金经理根据市场情况结合变化趋势,对因子结构进行动态调整。
2)事件类模型事件类模型主要根据业绩预增、年报较早披露策略、高送转、预期高派现、高管增持、定向增发、员工持股等上市公司事件对股价的影响来筛选股票,进行组合投资。
(3)存托凭证投资策略
本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。
3、债券投资策略
本基金采用的债券投资策略包括:久期调整策略、收益率曲线配置策略、骑乘策略、信用策略等策略。
(1)久期调整策略
根据对市场利率水平的预期,在预期利率下降时,增加组合久期,以较多的获得债券价格上升带来的收益;在预期利率上升时,减小组合久期,以规避债券价格下降的风险。
(2)收益率曲线配置策略
在久期确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测,采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略,在长期、中期和短期债券间进行配置,以从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。如预测收益率曲线平行移动或变平时,将采取哑铃型策略;预测收益率曲线变陡时,将采取子弹型策略。
(3)骑乘策略
通过分析收益率曲线各期限段的利差情况(通常是收益率曲线短端的1-3年),买入收益率曲线最陡峭处所对应的期限债券,随着基金持有债券时间的延长,债券的剩余期限将缩短,到期收益率将下降,基金从而可获得资本利得收入。
(4)信用策略
信用债收益率等于基准收益率加信用利差,信用利差收益主要受两个方面的影响,一是该信用债对应信用水平的市场平均信用利差曲线走势;二是该信用债本身的信用变化。基于这两方面的因素,本基金管理人分别采用(1)基于信用利差曲线变化策略和(2)基于信用债信用变化策略。
4、资产支持证券投资策略
本基金将深入研究资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率水平等基本面因素,并且结合债券市场宏观分析的结果,评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险,辅以量化模型分析,评估其内在价值进行投资。
5、权证投资策略
在控制风险的前提下,本基金将采用以下策略。普通策略:根据权证定价模型,选择低估的权证进行投资。持股保护策略:利用认沽权证,可以实现对手中持股的保护。套利策略:当认沽权证和正股价的和低于行权价格时,并且总收益率超过市场无风险收益率时,可以进行无风险套利。
6、股指期货投资策略
本基金在股指期货的投资中以套期保值为目的,主要遵循避险和有效管理两项策略和原则,即在市场风险大幅累计时的避险操作,减小基金投资组合因市场下跌而遭受的市场风险;同时利用股指期货流动性好、交易成本低等特点,通过股指期货对投资组合的仓位进行及时调整,提高投资组合的运作效率。 |
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